即巿股評 | 2022-07-12 07:52

【EJFQ信析】利淡因素未退 美股繼續探底

華爾街股市上星期反彈，其中納指5日皆報捷，屬去年11月初以來最長連升日數，整周累漲4.56%，跑贏進賬僅0.77%的道指和累升1.94%的標普500指數。

美國勞工部上周五公布，6月非農職位增加37.2萬個，遠高於預測的26.5萬個，5月新增職位則由39萬個向下修訂至38.4萬個。雖然非農數字增速放慢，但6月份失業率連續4個月維持在3.6%，是2020年2月後最低水平。就業市道強勁，應可稍稍緩和投資者對經濟陷入衰退的疑慮，惟聯儲局積極加息及按計劃縮表的預期並無降溫。近日美股便在最新數據帶來或喜或憂的情緒中波動，經濟衰退與貨幣政策收緊依然是兩大利淡基本因素。

儘管最新失業率反映勞動市場狀況良好，問題是2020年3月美國爆發新冠疫情後，對職場生態帶來嚴重衝擊，最明顯是多個州份實施居家令抗疫，大多數人被迫在家工作(WFH)。到底WFH的「產能」是否等同在辦公地點上班，還需要深入研究。不過，全球首富、Tesla行政總裁馬斯克(Elon Musk)較早前向員工發通告，要求所有僱員每周實體工作最少40小時，而非躲在遠距離的「偽裝辦公室」(remote pseudo office)，否則會視為自動辭職。顯然，這位科技超人認為WFH與「親身返工」有一定差別。以此推論，WFH對經濟的貢獻以至減緩衰退的效果，或須打折扣。

此外，6月私企職位數量比2020年2月多了14萬個，同期政府職位則減少66萬個，整體新增職位「負增長」，失業率卻維持不變，也許跟年前「大辭職潮」(Great Resignation)影響就業市場的統計基數有關。

至於貨幣政策，聯儲局較重視的核心個人開支平減指數(Core PCE)5月按年上升4.7%，漲幅為去年11月以來最小，但仍較局方的2%通脹目標高逾一倍，相信放慢加息和縮表不在考慮之列，威脅美股的負面因素未有消退跡象。

附【圖】所見，上周表現最出色的納指，相比去年11月21日紀錄新高仍累瀉約28%，處於技術熊市，在兩大利淡因素壓迫下，估計美股繼續探底。

返回港股，周一恒指以21470點開市，之後愈跌愈深，午後挫至21001點才告站穩，收報21124點，急滑601點，險守50天線(21011點)。

澳門開始「半封城」一周抗疫，騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)等重磅科企遭內地行政處罰，而世茂集團(00813)、融創中國(01918)、中國恒大(03333)等多家內房企業被深圳交易所即日剔出「港股通（深）」名單，看來恒指需要先行消化相關突發消息後才有作為。

信報投資研究部

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