2022-07-09 00:00

運籌制勝 方立祺

實質利率負轉正 美股愈跌愈貴?

周五讀畢老林兄鴻文，德銀美股策略師里德（Jim Reid）提出有關美國加息周期詭異的兩個點，都有一定道理，但其中有關實質利率或在整個加息周期未能負轉正這點，敝欄想做些補充。 里德認為這情況過去70年從未發生，筆者沒有自行翻查資料，亦無太多理由懷疑大行策略師的手頭數據。然而，若我們不拿聯邦基金利率和CPI直接比較，轉為參考10年期抗通脹債券的利率，則實質利率在今年4月已由負轉正。 ERP降至12年低 路透亦有為此作報道，指出實質利率影響的關鍵因素是股票風險溢價（Equity Risk Premium, ERP），受實質利率的影響，ERP跌至2010年以來最低水平。愚見認為，這是今個跌浪沒有太多投 ...

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