美國通脹料將很快見頂

6月中，美國聯儲局公布加息75點子，是自1994年11月以來首次。基於近期美國居民消費價格指數（CPI）數據高於預期，以及長遠通脹預期上升，這個加息幅度符合市場預期。

根據聯儲局發布的新點陣圖，2022年底聯邦基金利率預測中位數為3.4厘，相比去年12月份，2022年底聯邦基金利率預測中位數為0.9厘，2023年底聯邦基金利率預測中位數為3.8厘。聯儲局主席鮑威爾認為，3.8厘的聯邦基金利率可能足以讓通脹回落到目標水平，但倘若情況並非如此，聯儲局將會採取應對措施。我們相信聯儲局在決策及言論上採取了足夠鷹派的態度。顯而易見，聯儲局正試圖利用強硬的措詞來贏取市場的信任。

儲局首要是穩定物價

在聲明中，聯儲局採用了「堅定致力將通脹拉回到2%的水平」的措詞——相較「預計」通脹率回到2%，發生了翻天覆地的變化。鮑威爾明確指出，由於勞動力市場非常緊絀，重點任務是穩定價格，而非充分就業。

鮑威爾強調稱，聯儲局正在「如此迅速行動」，預計於7月份會議上加息50或75點子，但他表示不要預期加息75點子成為普遍現象。市場應從容應對此前瞻性指引——我們目前可能正經歷最鷹派的做法，而聯儲局並不打算傾盡一切代價激進地收緊政策。

債息挫預示經濟放緩

鑑於過去數天市場已經消化加息的消息，美國股市反應正面。10年期及30年期美國國庫券孳息率早前暴跌，預示經濟增長料將大大放緩。

今天，聯儲局重拾一些信任度。無可否認，實現經濟軟着陸愈來愈難，但可能性仍存在。聯儲局致力於靈活應變及依賴數據行事——通過召開會議決策，並對輸入數據作出積極回應，此舉應有助於提升聯儲局實現經濟軟着陸的能力。聯儲局希望看到每月通脹數據持續下降，以顯示他們正在控制通脹情況。

通脹見頂後緩慢降溫

我們年中展望依然認為，美國通脹將很快見頂，然後緩慢降溫。儘管如此，我們認識到聯儲局能控制的因素只有需求，而市場亦存在外部因素，例如地緣政治衝突及新冠肺炎疫情餘波。

由於已發展經濟體收緊貨幣政策，全球經濟一如預期正在放緩。從相對資產配置的角度來看，我們的基本情況預期引導我們降低風險，略微偏重股票。廣泛分散投資於股票、固定收益及另類投資，是合理決定。