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信報投資 | 2022-05-30 00:00

信圖分析 伊馬仕

股債收益率差見頂回落 A股勢飆

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中央連環出招冀穩經濟保增長,成效拭目以待,宏觀經濟的「領先指標」──股市,卻似不為所動,A股5月中反彈後一直反覆,投資者正憧憬官方會加碼救市。不過,從收益率角度分析,上證指數毋須再添動力,便有望重拾升浪。 過去10年有3次先例 今年以來,中美貨幣政策南轅北轍,使兩國息差成為熱門話題。債息是重要的「格價」工具,與股市回報率比較,對後市亦具預測作用。 股市下跌,會導致每股盈利除以股價的盈利收益率(earning yield)上揚,以上證指數為例,於4月底受累新冠疫情突襲而失守3000點時,盈利收益率一度飆上8.58厘,屬2018年12月以來的最高水平,加上債息低企,此消彼長,使股市和債市的收益率差 ...

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