即巿股評 | 2022-05-23 08:23

【跨市博弈】投資信念

年初至今，標普500指數下跌了逾 15％，納指更下挫了 25％以上，而曾經大漲的「迷因股」（meme stocks）不少都從高點下跌了80％以上，甚至部分債券市場也下跌了15至20％或更多。經歷了13年20％以上的納指的驚人增長之後，很多投資者在這個牛市的後半段建立的信念和對估值的全部看法，要短時間內令他們「忘記」，過程肯定是令人痛苦、驚訝和不安的。通脹數字居高不下、股市大瀉，股票市場情緒不穩，不少財經分析都以動蕩的市場為標題，又與1970 年代進行了無休止的比較。儘管如此，筆者仍希望分享一下個人對投資的一些信念，希望讀者能夠從中得到啟發：

．不斷強化和肯定自己的觀點，是一種強大且令人上癮的藥物。

．以為不可持續的事情或趨勢，往往可能比想像中要長幾年或幾十年。

．告訴別人想聽的說話，可以無限期地犯錯而不會受到懲罰。

．過去的表現，增加信心的程度比能力更多。

．在災難中倖存下來之前，你還沒有得到證明。

．閱讀更多的歷史，聆聽更少的預測。

．許多糟糕的投資決策都是走得太遠的好主意。

．花錢向人們展示你有多少財富，是減少財富的最快方法。

．最合理的計劃，就是計劃不按計劃進行時如何應對。

．許多自我否認被偽裝成耐性。

．大約每十年，人們就會忘記泡沫的形成和破裂是大約每十年一次。

．在不躲藏於地下防空洞的情況下，應對不確定性的最佳方法是像悲觀主義者一樣儲蓄，像樂觀主義者一樣投資。

．大多數人未必需要成為一個偉大的投資者，但卻不能成為一個糟糕的投資者。

．廿年來沒有改變的信念，與一夜之間改變的信念，同樣令人懷疑。

．進步過程太慢長以至於不容易察覺，但挫折往往發生得太快，以至於無法忽視。

．世界很多事情的發展是由概率決定的，但人們的想法總是非黑即白、對與錯（二元思考）；主要是因為它讓所有事情更容易理解。

．減輕過度自信的方法只有一個，就是不斷提醒自己可能只經歷過世界的 0.00001％。

．大膽和魯莽之間的界限很小，而且往往只有事後才能看到，所以要小心你欽佩的人和你欽佩他們的原因。

．在一些事上特別擅長的人，往往在另一些事上特別糟糕。

．好的營銷策略在短期內獲得好效果，但好的產品才能長時間獲利。

．閱讀新聞時，您可以通過詢問「一年後我還會關心這個問題嗎？」那麼你將可以把工作效率提高100倍。

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一刊出）