貨幣政策與銀行體系結構

美國4年來再次加息，香港金管局的基本利率隨即上調，然而市場的借貸息率未有跟隨。即使港美息差引致部分資金外流，但是現時仍有不少在港外資並非只為追求利息回報，特別是近年中國金融市場透過互聯互通的安排變相在香港局部對外開放，吸引不少外資泊港。在銀行資金結餘仍然充裕的情況下，市場貸款息率自然沒有上調壓力。這個情況說明了雖然美國步入加息周期後，聯繫滙率在港美息差逐步拉闊的情況下，長遠而言最終會引發足夠的套戥和資金外流牽動市場息率，但是香港貨幣和信貸環境的收縮步伐和幅度仍然受到其他因素左右。其中銀行體系在傳遞央行貨幣政策至信貸市場中擔當重要角色。大部分央行的貨幣政策其實都是以同業拆借市場的息率作為政策目 ...

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