【加元】相對融資貨幣更具韌性

美滙指數近期在高位徘徊，其韌性來自聯儲局取態鷹派以遏制美國廣泛出現的通脹壓力，以及其他貨幣受到打擊（歐羅、英鎊、日圓和離岸人民幣），當中原因可能是能源價格上漲令歐洲的貿易條件受到衝擊、近期英倫銀行加息但取態鴿派（伴隨着英國政治風險溫和上升）、日本央行堅定的鴿派立場，以及中國應對疫情而採取更多封鎖措施和放寬政策等。這些因素已演變為全球性的避險情緒升溫，影響了商品（澳元、紐元、加元）和新興市場貨幣表現。

但7月份，歐洲央行可能會制定更明確的利率路徑，英倫銀行亦可能會結束其加息周期，這或對英國經濟增長正面，7月日本參議院大選可能會迫使日本央行對日圓貶值作出更多批評，而中國可能開始出現復甦跡象。屆時，聯儲局加息步伐也可能開始緩和，市場風險胃納或增加，可望利好主流貨幣，或有助扭轉美元情緒。在此之前，外滙市場可能會保持波動。

外幣當中加元可能相對穩健。花旗預計加拿大央行在接下來的6月、7月和9月的3次議息會議上，每次加息50個基點（至2.5厘），到年底現金利率預計將達到3.0厘。此外，大宗商品前景以及加拿大作為能源出口國的地位，均可能支持2022年上半年加元的貿易條件前景，令加元更具韌性，尤其是相對融資貨幣（歐羅和日圓）以及相對英鎊和紐元（均為能源進口國）等。