美元仍是最強

美國急勁加息，到底還因通脹失控。愛國主義者們隨即高唱美國債多連還息也難，美元地位勢必江河日下云云。無錯，債多是問題，但幾多才算多才是問題。美國國債佔GDP約130%，比上不足比下有餘。何況話說回頭，不發這麼多債，外人怎持美元？要是如新興國般，通脹失控到還不到本甚至還不到息、貨幣被唾棄者，幣應貶值。觀乎美滙強至近20年來高位，顯然不似這種。若再翻查美滙最近十幾年的按年變幅和歐、美通脹差，兩者同向，即美滙愈強反映美國通脹相對外圍愈低──概念上是合理的。雖則兩者同向，但自2014年起有趨勢「擘闊」跡象，近兩年更變本加厲。換句話說，美國通脹愈來愈拋離歐洲（或外圍），但美滙不弱反強。究其原因，通 ...

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