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港股直擊 | 2022-05-03 07:00

【每月拆局】五月股市: 全球政經動盪,股市驚濤駭浪

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4月最後一個交易日,中美股市背道而馳。國内中央政治局強調要促進平台經濟健康發展,落實出台具體措施,加上市傳中美審計監管合作形成初步方案,導致互聯網電商、教育及券商股都造好。滬股重上3000以上,升幅2.4%;深證成份指數升幅3.7%;創業板指數升4.1%。全月三大指數則分別跌逾6%、9%及近12%。港股中資成份股也受惠而急升,科技指數升近10%,ATMXJ(即阿里巴巴、騰訊、美團、小米及京東)更急升逾7%至16%。總結全星期,恒指升451,升幅2.2%。但4月卻累跌907,跌幅近4%。

美國聯儲局最關注的其中通脹指標、核心個人消費支出(PCE)物價指數,3月按年升5.2%,仍處於數十年高位。美國勞工部衡量勞動力成本的最廣泛指標,僱傭成本指數(ECI)在首季按季急升1.4%,創自2001年開始編製有關系列數據以來的21年最大增幅。加上科技大型企業亞馬遜首季業績轉虧,股價急跌約14%,創2006年7月以來最大跌幅,拖累其他相關板塊。道瓊斯指數跌939,近2.8%;納指跌536,約4.2%;標普跌155,約3.6%。全月道指跌4.9%,標普跌8.8%,兩者都創2020年3月以來最大單月跌幅;納指急跌13.3%,是2008年10月以來最大單月跌幅。

五月又將會如何呢?所謂「五窮、六絕、七翻生」會否應驗呢?雖然過去20年,恒指5月跌市共13次,高達65%,但筆者深信實用科學,仍採用廣角度及多層面實際地嘗試分析全球政經形勢與相關後續延展......

「俄美之戰」推高通脹

當前全球最吸睛的事態仍是「俄烏之戰」。衆所周知,「俄烏之戰」背後實際是「俄美之戰」。美國切實地希望這場戰爭一直打下去,國會除了日前通過了《烏克蘭民主防衞租借法案》外,更提出新一輪對烏克蘭的援助計劃金額高達330億美元,一來可以持續消耗俄羅斯經濟及軍事實力,二則可以使美國政客背後的軍火商及能源出口商繼續大發戰爭財,三來可以進一步駕馭歐盟,四則......等等,可謂一舉多得。然而,烏克蘭飽受戰火蹂躪、處處生靈塗炭,可耕作的農地大大減少,導致農作物供應短缺。俄羅斯和烏克蘭曾被稱為「歐洲糧倉」,因兩國共佔全球將近33%小麥、20%玉米、以及高達80%葵花籽油之出口量!此次戰爭已加劇糧食不足,聯合國糧食及農業組織(FAO)發布的3月全球食品價格指數再創新高,按年漲33.6%,按月升12.6%,主因俄烏衝突引發全球穀物和植物油價格飆升,兩項價格指數分別按月上漲17.1%和23.2%。此外,美國及其所謂盟國制裁俄羅斯石油及天然氣出口,歐洲諸國被迫向美國購買較昂貴的石油及液體天然氣,導致能源價格高企,況且因全球疫情及「俄烏之戰」而形成的運輸樽頸狀況沒有改善,貨品遲遲未能交付,使歐洲本土已經高企的通脹,更是火上加油,強如德國的財經高層官員也承認有衰退風險。

更擔心啟動縮表

美國方面,雖然遠離戰場,但是也難以獨善其身,受上述全球因素影響而通脹高企,加上首季經濟意外收縮,大大增加滯脹風險,令聯儲局拿捏貨幣政策有所難度,太過激進的加息亦可能增加衰退風險。美國聯儲局將於本港時間周四凌晨2時宣布議息會議,市場從聯儲局官員上周的口吻,預計將會上調0.5厘。若真的是0.5厘,將會是過去20多年最大單次加幅。市場更擔心聯儲局或會宣布啟動縮減資產負債表,並希望從主席在記者會中的言論解讀下月會否再度加息半厘。

內地加大政策力度穩經濟

中國内地方面,首季以來疫情反彈,當局再收緊各地防疫措施。導致商業活動減慢,部分企業不敵疫情,迫於精簡架構,影響就業市場,消費意欲亦打折扣。4月份官方製造業採購經理指數(PMI)按月急跌2.1%至47.4,反映中小企的財新中國製造業PMI亦以同樣幅度降至46,數據均遜預期,連續第二個月處收縮區間。上周國務院常務會議決定加大穩崗促就業政策力度,保持就業穩定和經濟平穩運行,採取更有力舉措穩就業。推進企業做好疫情防控條件下復工復產,保障產業鏈供應鏈重點企業、交通物流企業等正常運轉,對困難大的公司採取點對點幫助等等。保持寬鬆貨幣政策,靈活地採取必要措施,有利維持穩健的經濟增長。

股市仍將消息化和情緒化

綜合上述情況,5月全球政經動盪,隨時風雲色變。儘管俄羅斯領導人普京屢次提及「特別軍事行動」是要求絕對的空間安全,不容北約東擴到自家門口。然而,北約在美國的駕馭下,特意拉長戰事,欲拖垮「親俄」之部分歐洲國家及整個俄羅斯。一向中立的俄羅斯近鄰北歐國家芬蘭,更提出5月中申請加入北約,會否激怒俄羅斯而加速歐洲局勢緊張呢?其他地緣政治局勢,如中東/北非分離分子可能隨時靜極思動;美國及其所謂亞洲盟國,又會否趁機在亞洲太平洋區域興風作浪等等?真的難以估計。全球疫情方面,雖然有所緩和,但多國開始放寬旅遊限制,會否令疫情再次反彈?其他不明朗因素如糧食短缺、能源不均、美國加息幅度、各地財經政策、資金流動方向、全球運輸樽頸狀況......等等,實在充滿太多變數,對環球金融市場產生莫大影響。預計5月股市仍是消息化和情緒化,受上述因素變異而大幅度波動。短線投機/投資者充滿「短炒」機會,但切要適時獲利,嚴守止蝕。中/長線投資者則可靜觀其變,如有「插水式」下跌,不妨衡量個人風險胃納,分段低吸國策板塊之質優股,回報應頗爲可觀的!

黎永良