即巿股評 | 2022-04-21 07:24
恒指昨續於21000點打攻防戰,成交金額縮至不足1000億元,股市長假期後偏向淡靜無力復活。相比之下,滙市精采得多,尤其是日圓兌美元錄得連挫13日的劣績,屬1971年有統計以來最長跌浪,為20年新低,預期弱勢未止,下試130水平成了共識。
日圓本輪大幅貶值始於4月,到上周三(13日)「黑田防線」(2015年6月圓滙觸及每美元兌125.86,日本央行行長黑田東彥出口術後滙價回升,詳見今年3月31日「信析」)被一舉擊破,截至本周二(19日)已經「13連跌」,昨天早段曾挫至129.4(折合每100日圓兌6.06港元)。
美國與日本貨幣政策分道揚鑣,是圓滙急貶的主因。聯儲局3月議息會議時已預告,2022年餘下6次議息都會上調利率,並且最快在5月啟動縮減資產負債表,主席鮑威爾之後更暗示,5月可能加息達半厘。
然而,比鮑威爾更「鷹」的大有人在,聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)周一在演說中聲言,有需要時不排除可於一次會議中加息0.75厘,今年底聯邦基金利率應調高到3.5厘,遠超3月點陣圖中位數顯示的1.9厘。
聯儲局愈見偏鷹,「鴿派」的日本央行卻堅持寬鬆貨幣政策,昨更展開新一輪購債行動,以固定利率0.25厘無限量買入10年期國債,因孳息率已升至央行容忍區間的上限,這是繼3月最後一周進行4天「連續性指定價格市場操作」後,4月迄今首次採取同類型行動。
在貨幣政策各走各路之下,美國債息全面上揚,30年期孳息率突破3厘,見3.021厘;相反,日本10年債息在央行努力下續處0.25厘,日美國債息差距擴大,不利圓滙表現。目前,歐美通脹不斷升溫,惟日本似乎暫未被波及,相信短期內依舊「鴿派當道」。
此外,日本貿易情況亦正在惡化,3月份出口增長放緩至14.7%,低於市場估算的17.5%,比2月份的19.1%明顯減速;3月進口急升31.2%,高過預期的28.9%,貿易赤字達4124億日圓,逆差持續8個月,是2015年初以來最長,成為促使日圓貶值的另一股動力。
附【圖】所見,芝加哥商品交易所(CME)資料顯示,日圓期貨合約淨短倉數目進一步增加至11.18萬張,為超過3年半最多,基本上與圓滙貶值趨勢一致,代表機構投資者(或炒家)普遍看淡,也對日圓構成壓力。
由於暫時不具備扭轉弱勢的客觀條件,日圓兌美元滙價尋底之旅尚未走完,下一站將考驗130的整數關口,一旦失守,恐要測試黃金比率78.6%(約132.2),以及2002年1月的每美元兌135.15日圓位置。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容