俄烏陰霾罩歐洲股票基金

早前有報道指2022年3月的強積金，每人平均蝕3202元，而年初至現在，人均蝕16310元。這成績又令人覺得每月供強積金的無奈，然而大家要明白強積金與其他投資一樣，都會受市場各種因素影響而波動。強積金出現虧損主要是第一季全球主要股市因為俄羅斯與烏克蘭戰爭而下跌，而這戰爭帶來對歐洲的傷害可能是長遠的。以下討論對於強積金的部署，特別是歐洲股票基金的走向應該如何考慮。

其實在去年底，有不少投資銀行和分析師預期，歐洲在2022年初將受惠強勁的需求支持，特別是綠色科技和創新科技企業的成長可帶來增長。當時估計歐洲在2022年市場將邁入旺盛的需求，而令人擔心的因素是通貨膨脹與利率上升的壓力，但大致都是看好。然而在2月24日俄對烏開戰，歐洲股市就受到衝擊。

俄烏戰震動全球股市

今年1月德國DAX指數曾試16000點的高位，自2月俄烏戰爭開始後下跌至3月初最低的12800多點，之後回升至4月13日的14000點。法國的CAC指數也有類似的走勢，由1月的7300多點跌至3月初的5960點，最近回升至6510點。美股方面，標準普爾500指數由年初的4700多點跌至3月初的4100多點後，到3月底回升至4600多點，到兩天前的4390點，受影響較少。而香港恒生指數由2021年中的29280點，趨勢性下跌至前兩天的21300點，由此可見強積金的股票基金表現強差人意的原因。

強積金股票基金的回報，以5年期年率化回報範圍計，歐洲股票基金是1.56%至9.49%，香港股票基金是-0.23%至8.92%，美國股票基金是11.8%至16.29%。其實回報已不俗，但要揀選那一個國家或區域的股票基金，特別是決定是否繼續選擇歐洲股票基金，要考慮長期及短期的因素。

歐洲大程度依賴俄供應

短期來說，最大的焦點是俄羅斯和烏克蘭的局勢，有沒有和平解決戰爭的契機，如果戰爭短期內解決，歐美撤銷對俄的制裁，歐洲復甦有望。但戰爭拖延下去，全世界經濟受到影響，斯里蘭卡就是自俄烏戰爭後第一個油價和通脹導致債務違約的國家。

歐洲很多國家在石油、天然氣、化肥、工業金屬及食品方面均倚賴俄羅斯，有些甚至是百分百依靠俄羅斯供應。經濟制裁，要減少進口，但是替代品成本高和數量不足，加劇通貨膨脹和缺乏材料供應，加上新冠疫情反覆，干擾供應鏈的正常運作，令生產和消費也受到打擊。企業成本上升、盈利下降、預期的通脹、加息、各種經濟金融制裁，導致投資市場往負面傾斜。

如果短期內俄烏戰爭未能解決，變成俄羅斯、烏克蘭和歐洲多國之間的消耗戰、演變成長期地緣衝突或持續的制裁，對歐洲經濟民生百害無一利，所以不用說，於年初歐洲復甦的預期或增長將會泡湯，甚至歐洲會進入衰退。至於美國一向是世界動盪的得益者，例如資金流向美國避險，或軍工企業直接得益等等，但美國本身也有高通脹的問題。如果想把強積金的歐洲股票基金轉換成其他基金，最終還要看俄羅斯和烏克蘭的局勢有沒有轉機。