香港財經 | 2022-04-12 12:13

中銀香港:投資波幅大 籲均衡配置資產對沖風險

中銀香港個人數字金融產品部財富顧問處資深財富顧問高耀豪預期，今年投資回報應比過去兩年為低且波幅較大，單純採取買入後長線持有的策略效果較低，策略上應該以均衡配置資產與地區分布作為對沖風險的基礎，配合策略性配置適時調節比例。

高耀豪認為，在通脹高企及聯儲局加快加息的背景下，經濟增長預期向下調，為市場帶來滯脹的陰霾，但支持增長的因素仍然不少，其中包括處於歷史低位的失業率、採購經理指數位於高增長水平、環球各地仍處於陸續走出疫情影響的階段等，對未來經濟均帶來支持，相信利好因素將會支持年內經濟增長維持於長期平均之上的水平，支持企業盈利持續增長。

股票方面，高耀豪預期，價值型板塊仍將受惠於債息上升。增長股於調整後將吸引資金流入，加上滯脹風險上升時增長股優勢將增加，故投資風格可採取增長與價值型並存，但偏重價值型的配置方向。債息預期仍有上行空間，將利好環球高息股及銀行板塊。預期聯儲局利率政策仍將落後於通脹而有利美股，惟債息進一步上行將對增長股為主的美股帶來影響。

至於歐洲股市則以價值型板塊為主，歐洲受到俄烏局勢影響估值大幅折讓於美股，故中線應將繼續受惠於債息上行，惟需注意短期俄烏局勢仍為歐股帶來較高的不確定性。

亞洲方面，亞洲市場事實上與美元關係大於加息，歷史經驗顯示美元一般於加息周期啟動後數日至數月內轉弱，配以目前偏低的估值，應利好亞洲後市表現，尤其內地將採取穩中偏鬆的政策，將利好內地與香港股市後市表現，並為亞洲區內經濟帶來支持。

固定收益方面，高收益債券違約率仍然偏低，債息近日上調後，在預期美國經濟衰退不會於年內出現的前提下，投資價值趨向合理，惟滯脹與衰退風險仍存並將壓抑表現，建議投資者整體應採取靈活策略配置債券。

他又指出，聯儲局很可能於5月甚至6月議息會議中分別加息半厘，情緒氣氛上仍然對美元有利，故預期美元於季內維持區間偏強的表現。商品貨幣比歐羅及日圓等低息貨幣較有優勢，而黃金料於季內早段應難以正式進入上升趨勢。