2022-04-02 00:00
宏觀灼見 韋立民
債息曲線有啟示 美軟着陸看儲局
俄羅斯侵略烏克蘭對經濟的影響將在日後的經濟數據浮現，投資者有必要注意美國國庫債券孳息率曲線等市場指標的走勢，為美國經濟把脈。
若由1970年代中至今計，在孳息率曲線形態出現逆向（即2年期債息高於10年期債息）的7個年份中，有6年美國經濟在隨後的一兩年陷入衰退，但2年期和10年期國債息差也曾經在1984年、1986年和1994年少於0.5厘，最終孳息率曲線沒有變成逆向。聯儲局在這3段時期不久後皆調整貨幣政策，包括暫緩加息或直接減息，就算在1998年債息曲線呈現逆向形態時，當局的寬鬆行動也穩定了企業和消費者信心，成功使美國經濟避過衰退。
從這些歷史經驗可見，當美國長債與短債息差極為收窄時，聯儲局政 ...
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