美國通脹打擊消費?

隨着美國通脹失控，漸多人開始懷疑消費會否因而受到打擊。正路的，需求定律嘛，貴了當然買少些。然而，要具體地計算這效應，倒要花點工夫。若要覆蓋滯脹的1970年代，則不能用月度數字──因不夠長，要用季度GDP裏頭的實質消費（PCE）。把PCE的實量和實價指數經過濾器（如HP filter，先取對數後還原）抽出周期，就見兩者呈多年的反比關係了（留意左軸逆向），比較縱軸單位所見，價平均每行一格，量便相反地行半格。這個「行」並非按年或按月比，而是跟其本來的趨勢偏離多少。加價量照升值得留意的是，這反比關係由亞洲金融風暴到金融海嘯間似乎失效，近幾年又再失效。這幾潮現象均是「加價量照升」，唯一解釋是需求受 ...

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