NFT背後的情緒資本

無可否認，理性的資本市場本來就是由感性的投資者情緒所建構出來——縱然這種說法充滿矛盾。情緒資本已成為不少現今企業其中一項重要資產，由團隊的動力情緒產生的生產力、消費者情緒而產生的品牌價值、股東的熱情而產生的企業價值……而由情緒引發的種種，正默默地為資產創造（或破壞）價值，而近來城中熱話的NFT產品，其價值就很大程度來自收藏者的情緒所帶動。

喜好價值反映情緒資本，是一種存於內心的力量演化為價值的動力，由信念、感覺、價值觀等因素構成，是粉絲經濟圈重要的元素。就如MeMe股（即在網絡平台上深受網民喜愛而突然爆紅的股票）的價值，便是來自龐大的粉絲群的消費力量。惟喜好價值是主觀並不可預測，當然，一些主觀的因素如所有權的歷史或收藏史、藝術品的題材、粉絲數量等，也是反映價值的重要元素，高調地以高價投得NFT，這份炫耀感也是構成喜好價值的一種。

具稀缺及實用性特質

另一影響NFT價值便是稀缺性，以CryptoPunk為例，以下的數據反映了為何上年6月，其《CryptoPunk 7523》JPG可以在紐約蘇富比拍賣中以1175萬美元的天價成交。

CryptoPunk是紐約軟件公司Larva Labs設計的一個軟件程式，合共生成了1萬個24 x 24像素的8-bit頭像，各有隨機生成特徵，自留其中1000個頭像，再把餘下9000個免費發放給擁有以太坊錢包的用戶。數日之內，9000個頭像被搶奪一空。在1萬個頭像中，有121個則屬非人類角色，分別為88隻綠皮膚僵屍、24隻長毛猿猴、9個淺藍色皮膚外星人。而以天價成交的《CryptoPunk 7523》正是淺藍色皮膚外星人。

CryptoPunk的1萬個角色均由電腦演算法賦予不同的膚色、髮型、鬍子、口紅、眼鏡、帽子等組合，每個頭像的長相都是獨一無二。創作靈感源自1970年代的倫敦龐克文化，故許多頭像都頂着雞冠般狂野的髮型，象徵特立獨行、不依常規的審美觀。這種審美觀締造了粉絲的追隨，CryptoPunk覷準了網絡玩家尋求獨一無二頭像的渴求，其成功結合了稀缺性與喜好價值所產生的協同效應。

而實用性也會影響NFT的價值。很多創作都可以變成NFT，如音樂、TikTok短片、Facebook帖文等，因此，購買NFT並不限於純觀賞性的娛樂，如電玩中的武器/角色等，便甚具實用性，近日全城鬧哄哄的Sandbox中的虛擬土地，更是NFT具實用性的代表作。與其他傳統資產如房屋、跑車、遊艇一樣，實用性是建構價值重要一環。

出售獲某個百分比版稅

NFT也蘊含未來價值。原始創作者可在其藝術品每次於二級市場出售時，獲得某個百分比作為版稅，免於受抄襲、膺品等因素打擊，並分享其作品未來的收益，保護原創價值。

在傳統的估值基礎上，資產價值與市場流通量有密切關係。市場流通成本是指將資產轉化為現金所需的成本。傳統資產如房屋，流通性溢價泛指經紀的佣金、交易過程所需的律師費等。而作為新興產品的NFT，大部分的交易都是通過拍賣所達成。

NFT價值來自虛無喜好

不能否認的是，NFT的生態系統與現實世界很不一樣，現實世界的資產值很大程度來自其功能價值，而NFT資產是來自「虛無」的喜好價值，與消費者情緒緊緊掛鈎，所體現的是情緒資本。但這不等於NFT不能與現實綑綁，不少蘊含巨大情緒資本的品牌正在悄然崛起，發展NFT事業。如不久前超越了Ｈermes真實包款售價的MetaBirkin NFT系列、被Nike收購的虛擬球鞋品牌RTFKT Studios其中的NFT系CloneX等，都是現實品牌進入NFT世界的實例。

歷史告訴我們，每個潮流都總會經歷高低跌宕，然而，在每個泡沫過後，總會遺下最美好的東西。