清零政策下消費板塊不乏機遇

零售銷售增長疲弱，某程度是清零措施（例如周而復始的地區封城）所致，整體經濟增長乏力是原因之一。儘管如此，消費行業的商業模式有所創新及適應，從而應對這些挑戰。長遠而言，我們相信隨着中國繼續致力打造更均衡的經濟模式，其中消費者將佔重要位置，因此，不少消費相關股票料將達致較佳表現。我們重視高端化消費的板塊，亦切合2035年實現小康社會的整體目標，所以我們看好中產階級的持續增長相關的板塊。

不少主要經濟體受到通脹壓力，貨幣緊縮亦迫在眉睫，但中國則是另一番景象，不但通脹受控，貨幣政策亦變得寬鬆，反映政策官方盡力刺激增長。基建等領域亦將獲得當局的財政支持，無論是傳統還是高科技基建亦受惠。各個領域不乏長期機遇，包括消費、數碼、綠色科技、健康及財富管理的企業。

公司對年內利潤率有信心

另一方面，不少公司表示更有信心利潤率在2022年上升，尤其是下半年，原因是中國的通脹壓力較一年前有所緩和。這對自下而上的投資策略是利好消息。

中國擁有世界大部分可再生能源和儲存的產能，包括90%的太陽能和75%的電池產能，這不僅在政策上與中國的去碳化目標保持一致，亦符合世界其他地區的去碳化目標。經濟去碳化需要對可再生能源和儲存作出巨額投資，因此將資金投放在相關領域似乎是合理之舉，從長遠來看，中國有望從中受惠。儘管近年來綠色科技板塊吸引大量資金，但未來將有長期增長，加上近期出現價格調整，故此估值仍然合理。

由於白酒被視為國寶，我們認為若然當局對審核白酒市場的新資金流入作出監管，實際上可能有利現有的頂尖生產商。

內房股價值開始顯現

房地產方面，我們認為優質而管理良好的開發商將會是房地產行業改革的長期受惠者。短期內，市場情緒仍面臨阻力，而且缺乏有力的催化劑帶動房地產行業復甦，但中國部分地區已經針對性地放寬按揭貸款，包括降低首付和調低貸款利率。內房股的價值已經開始顯現。

隨着股價在過去一年左右大幅整固，內地互聯網板塊的價值無疑開始浮現。然而，監管陰霾仍然存在，可能在短期至中期繼續令市場情緒蒙上陰影。

在中概股價值得到釋放前，投資者可能需要保持耐性。