中國信用脈搏測市?

近月在公仔箱見一相對有水準的基金經理，常引彭博的中國信用脈搏指數按年變化，明言要這指數由按年跌轉升才考慮入市。由於他頗推崇這個指標，遂引起好奇，要細究這指標有何神奇測市效果。這個指標其實大概是新增貸款佔GDP比例而已。一比之下，如果兩者要正比，則恒指變幅須領先於這信用脈搏變動達兩年半！換言之，這指標非但不能測市，更是大滯後。不少人以為新增貸款由於新增所以領先，但實情不是。早在貝南奇、耶倫做美國聯儲局主席時已常提到，貸款是確認通脹升溫的指標。通脹本已滯後於經濟增長，而確認通脹的貸款增長更滯後了。重溫歷次信貸危機，包括2012年的歐債和2015年的新興債危機，都在衰退後幾年發生的。反過來說一 ...

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