【美股】處臨界點

這兩星期環球股市大跌，大家當然覺得是因為俄烏戰事持續所致。對歐洲市場投資者而言，這想法無可口非。因為無論是英國富時100指數，和法國CAC指數，在2月22日前（即俄羅斯總統普京宣布承認烏克蘭東部兩個區域的獨立地位），兩個指數都是處於上升軌道，而且股價高於200天平均線。但22日開始，兩指數大跌，最大跌幅分別超過10%和15%。所以對英法股市來說，大跌元兇確實是俄烏戰爭。

開戰前已積弱

但對港股或美股投資者而言，戰爭只是加速了跌勢。港股積弱多時，沒有地緣政治風波也乏力轉勢。至於美股，情況不遑多讓。其實美股自年初開始，因為擔心通脹會變成「結構性」，而驅使聯儲局加息步伐加快，已經出現了大調整。標指從1月4日的歷史高位，最多跌12%至戰事前的4410低位。納指的調整幅度更加厲害，從去年11月的歷史高位，大跌近20%至13855這戰前低位。

戰事爆發後，標指於2月24日跌至4288這10個月低位。計算一下，從4410跌至4228，只有2.8%。納指情況差不多，開戰後低位是13473，比戰前低位同樣跌2.8%。所以如果美股投資者早前不擔心通脹引發的的大調整，現在不應該被戰事拖累跌市而覺得太困擾。

標指技術走勢差

那究竟美股前景怎麼樣？如果你在3月7日問我，我會說情況不太樂觀。那天美國四大指數連跌兩天後都再出現一支大陰燭。而且成交量連續3日上升，趨勢不妙。技術上，標指已經出現了「頭肩頂」形態。4300水平除了是重要心理支持位，也是這頭肩頂形態的頸線【圖】。3月7日指數再破這位後，於翌日持續低收，這形態很大機會確立。如果成真，根據技術分析原則，標指有機會跌至3800。即是從頸線開始，再跌500點，相當於頭部頂位（大約4800）與頸線（4300）的距離。

幸好在執筆前一天，即3月9日，美國四大指數全線反彈。另外，美國10年國庫券債息也反彈至1.95厘，表示債券這避險資產遭拋售。同樣，黃金這傳統避險資產也於同日從2078美元這個7個月高位，大幅下跌4%。至於紐約期油，由戰事開始，在短短11個交易日內急升了44%，出現嚴重超買！所以儘管美國總統拜登宣布制裁從俄羅斯進口的石油和液體化天然氣，市場一於少理，沽售期油套利。

資金回流風險資產

再看板塊表現，3月9日那天避險板塊包括公用事業和一般消費品跑輸大市。能源板塊因為期油下跌而表現最差，跌3%。好消息是那些風險板塊，包括科技、金融和非一般消費品，全都跑贏大市，有3%至4%升幅。資金暫時流進風險資產，對最近波動甚大的市況，派了一粒定心丸。

美股後向，在乎標指能否重返並守住4300這重要頸線位。