PayPal跌勢過急現低吸良機

在過去10年無往而不利的科網股，最近終因兩大因素而受到掣肘，在金融學中可以簡潔地以公式說明。地緣政治風險增加投資所需成本（一般統稱為折讓率﹛discount rate﹜）。分母的折讓率變動，不但對年度現金淨流入影響明顯，對折讓現金流模型終值（FCFn×（1＋g）/WACC－g）【註】的影響更是巨大。由於科網股一般有增長率較高和融資容易的特色，使它們的終值增長率（terminal growth rate）高於其他板塊，折讓率也因為資本巿場一向對它們較為寬仁（不要求派息，債券孳息亦低得離譜，使加權成本一直低企），因此一有巿場風險，科網股的估值波幅較傳統類股份大。本月先有超高通脹引發加息預期，後有俄 ...

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