即巿股評 | 2022-02-15 07:00

【佛系股評】油價上望500美元

上期講到的周期大變遷，講的正是全球經濟（中國除外）正從受量寬推升財富的過渡期，步入經濟依賴收入及消費上升的自我實現增長期。在這段期間，物價上升是必然趨勢，只是剛剛遇著啱啱，撞正供應鏈堵塞，令眼前通脹如斯猛烈。

既然量寬已完成歷史任務，當然收水可期，但通脹預期勢猛似乎又不是單單收水可以解決得了，所以才有強硬加息訊號，聯儲局是要和市場鬥心理戰。但其實加息又怎可解決供應鏈問題？貨幣政策收緊過猛，很容易偷雞唔到蝕渣米。水收了、經濟減速了、物價卻不跌。這局面佛系男在過年前已解釋過。前晚，三藩市聯儲銀行總裁Mary Daly發言說「聯儲局有必要收縮量化寬鬆措施，贊成3月加息，但按照以往經驗，如果政策轉變過於急進及粗暴，效果將適得其反」。

近期報紙最多是訪問專家們認為聯儲局會加幾多息，利率期貨如何如何。其實早於Greenspan年代，佢老人家已講過自己都預估唔到未來息口走勢，真可謂是最坦白的央行主席。佛系男不明白到底專家們能比聯儲局主席專業幾多？

試想，一次加息1厘及分四次每次加息0.25厘的市場反應可以有多大不同？ 聯儲局既是market maker，亦是market player，如何出牌除了看硬梆梆的經濟數據，也要看市場反應如何，數據是死，市場是活，數據只是結果，市場才是主導數據變化的關鍵。

佛系男不懂預估未來，也不喜歡點評某某數據，但就愛讀歷史。以目前經濟周期，與70-80年代非常相似。當時油價在十年間，從十多美元一桶升至110美元。今日仍然有世紀量寬、低息環境、供應鏈堵塞、俄烏戰爭，40年後的今天，油價才94美元！？ 如果以1980年油價峰值作起點，每年4%通脹計算，這個十年的油價峰值很可能是508美元！佛系男當然是危言聳聽。但這個年頭，負油價都出現過，仲有咩事唔可能？

又睇下金價。1970年金價才百多美元一安士，至1980年升至2200美元，今天金價連1900美元也未到。

上周友人讀過【佛系股評】後，建議佛系男可詳細講看好哪一個商品板塊。最穩陣肯定就是油、金了。

最簡單例子是，早在2021年初，【佛系股評】《單數年份買咩股》推薦部署中石油(00857)，成為2021年表現最佳藍籌。大家不妨比較下，油價及中石油股價走勢，油價從負值升至94美元，中石油股價都仍未升回疫情前6蚊以上水平。

先不通通脹會否繼續升溫，但目前可以有8-9成肯定物價趨勢是升不是跌。咁中石油股價早已突破250周線後，上望8-9蚊又有咩出奇？

有讀者都問到個別商品前景，佛系男唔係商品專家，亦唔識扮乜都識得答既專家，所以答唔到大家。但如果嫌個股有經營風險，穩穩當當，買兩三隻商品ETF不就好了？

近日港股受外圍影響，恒指兩次突破25000點正處調整。正是合適時候閉關尋寶，一隻娛樂事業股，是可比公司中，唯一在疫情逆境期保持盈利，又幾乎每星期都在回購股份。非常大機會成為今年黑馬！

梁樹德

筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程，在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸，奉經論典籍為圭臬，心若浮沉，淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)