2022-02-14 00:00

神州瞭望 廖群

審視內地債務 還看不良資產率

過去10多年，內地國家債務水平（國家債務的相對規模）成為中央政府和市場共同關注的焦點之一。分析家大多根據內地宏觀槓桿率，即債務總額/GDP比率與其他國家的比較，得出內地國家債務水平較高，特別是企業部門的債務水平過高的結論。不過，如果採用微觀槓桿率（實際上以「微觀」描述國家債務不恰當），即國家的負債總額/資產總額比率與其他國家相比，結論卻明顯不同，即內地國家債務水平，包括企業部門的債務水平，不但不高反而較低。 宏觀槓桿率和微觀槓桿率都可分拆為國家各宏觀經濟部門的槓桿率，如企業部門的宏觀槓桿率（企業部門債務總額/GDP比率）與微觀槓桿率（企業部門的負債總額/資產總額比率）等。 2019年宏觀槓桿率 ...

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