即巿股評 | 2022-02-10 07:26

【EJFQ信析】防疫加辣損消費 收租股勢遭拖累

在重磅科網股反彈帶領下，恒指昨顯著高開397點，午後一度漲566點，攀上24896點，再向25000點關口進發，收市報24829點，齊頭飆500點。本地板塊繼續造好，3家發鈔銀行股價同創一年新高，零售股於第五波疫情急劇惡化下仍能企穩，惟今天開始防疫限制「加辣」，加上中港通關無期，消費市道中短線前景堪憂，收租股勢受拖累。

本港昨日新增1161宗陽性個案，首次單日突破1000大關，疫潮嚴峻遠未見頂。政府周二搶先宣布，收緊多項社交距離措施，更首度規管包括住所的私人處所，禁止兩個以上家庭的聚會；同時擴大防疫規例599F章下表列處所名單，涵蓋商場、百貨公司、超級市場、街市或市集等，配合2月24日起實施「疫苗通行證」，意味市民日後進入各零售點，必須已經接種最少一劑新冠疫苗。

政府一直強調「動態清零」，社交距離限制措施相信會持續一段相對長時間，將嚴重打擊本港消費市道；再者，「疫苗通行證」推行，仍未打針的市民需要安排接種疫苗，否則便要調整消費模式，也可能在短期內令零售表現轉差。

統計處數字顯示，去年12月本港零售總額按年上升6.2%，不但從11月的7.1%略回，更遠不及摩根士丹利預期的15%；以全年計，零售業總銷貨價值增長8.1%，惟由於旅遊業維持停頓，實際金額仍較疫前的2018年低27.2%。

大摩指出，今年1月起變種病毒Omicron疫情爆發，政府逐步加強防疫限制，市面人流減少大概20%，估計本港1月零售銷售總額按年增約2%，較去年12月進一步放緩。

另一方面，「動態清零」這目標仍須努力，大摩推算，中港兩地最快今年7月才有望恢復通關，較之前估計可以在3月成事，時間有所延後。由於缺乏內地遊客支撐，本地消費市道難望重大起色，大摩遂把2022年全年零售總額增長預測由原先的7%，大幅削減至僅上升1%。

附【圖】所示，本港零售銷售按年變幅與主要收租股走勢近數年息息相關，2021年上半年，受惠2020年低基數而錄得可觀升幅，希慎興業(00014)、太古地產(01972)及九倉置業(01997)跟隨反彈；至下半年政府派發消費券帶旺了市道，繼續支持相關股份力保不失。

隨着抗疫措施「加辣」和兩地短期通關無望，估計收租股旗下的零售租戶組合復甦步伐將放慢，如果需要再次提供短期租金優惠，足以拖累利潤，即使個別收租股如九倉置業及希慎的股價已經接近多年低位，可惜基本因素無改善，不排除後市隨着零售數據轉差而繼續向下。

信報投資研究部

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