中國財經 | 2022-01-05 12:42

平安證券:中美關係仍是人民幣最大風險

平安證券首席經濟學家鍾正生預計，2022年人民幣滙率可能成為中美貨幣政策「鬆緊差」的平衡器，為釋放國內貨幣政策空間，可能允許人民幣滙率在貶值方向釋放更大彈性；而中美關係的變數仍然是人民幣滙率最大的風險。

他在最新年度展望中指出，目前聯邦基金期貨已隱含美聯儲2022年加息三次的預期。預計2022年中國有1至1.5個百分點的降準空間、經濟壓力加大情況下還有10至15個基點的降息空間，從而中美利差將向80個基點的警戒水平運行，給人民幣滙率帶來貶值壓力。

鍾正生預計，2022年中國服務貿易逆差很難大幅地重新擴大，貨物貿易順差回落的過程將是漸進的，從而經常賬戶順差在高位仍可受到一定支撐；另外直接投資的高額順差可能隨着中國經濟的常態化放緩而趨於回落，證券投資差額在中美利差收窄的情況下也有一定下行壓力，但二者仍然受到中國擴大對外開放的政策支持。

他認為，在疫情不確定性的影響下、在中國擴大高水平對外開放的支持下，人民幣滙率強勢的基礎並不會快速消退。

他並提到，2022年隨着市場供求對人民幣滙率的升值驅動減弱，人民幣滙率與美元指數之間可能重新趨於掛鈎。若後續國際收支的支持弱化，美元兌人民幣滙率有可能向6.65到7區間回歸。

鍾正生稱，今年美國可能通過放鬆關稅豁免規則，下調部分關鍵產品稅率，從而帶動中美經貿關係進一步邊際改善；不過美國中期選舉將至，在此之前民主黨為了轉移內部矛盾，最大程度地動員民意，仍有可能將矛頭再次對準中國，屆時人民幣滙率可能再度受到風險偏好上的衝擊。