價量周期看過熱

說到是次美國通脹，聯儲局仍口口聲聲歸咎於供應樽頸，卻隻字不提寬鬆過龍的錯誤。怎可知道今趟是滯脹還是經濟資產過熱所致的高通脹？概念上這分別對應負面供應和正面需求衝擊，雖然兩皆推升物價（或通脹），但對量（GDP）的影響卻一減一加。正路找出價、量周期部分之法，是取CPI和實質GDP的水平而非變幅，取對數，再以統計過濾器如HP filter去勢。附圖將兩者周期部分以百分比顯示，可見皆繞零線，高於對應擴張，低於對應收縮。計算全期移動相關系數，即知GDP領先CPI共6季。 97起20年由需求主導然而，近30年兩者時差有縮短跡象，附圖所示為兩者僅差3季之關係。細心觀察，即見1997至2017的20年間皆 ...

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