較弱經濟下就業數據保持韌性

若觀察內地數據，不少投資者會發現一個特殊現象，在宏觀經濟數據相對較弱的背景下，就業數據卻仍能維持某程度上的強度，不少投資者曾多次向筆者了解當中邏輯。需要留意，內地經濟結構經過多年的優化，第三產業佔內地GDP比重持續上升，刺激單位GDP所能帶動的就業人數不斷增加，2019年單位GDP帶動的就業人數達2009年的兩倍。經濟增長拉動就業彈性的增加，某程度上對沖了經濟增長速度下滑對就業的負面影響。老齡及少子化收縮勞動供應當然，內地老齡及少子化形成挑戰，勞動年齡人口數量及佔比陸續見頂，就業人員規模以及勞動參與率亦逐步下降，勞動供應領域的收縮對沖部分失業壓力，維持失業率相對穩定。與此同時，內地外出 ...

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