2021-11-18 00:00
宏觀分析 梁振輝
基本因素變 留意美通脹與內房
中美元首視像會議未見重大成果，市場擔心的關稅問題仍待解決，但雙方能會談，至少反映關係有改善。事實上，未來投資市場去向取決於中美發展，所講的不是雙方關係變化，而是基本因素的變動。
美國過去一年在多項財政刺激方案下復甦動力穩固，卻要擔心通脹高企問題；而中國的生產物價雖然處於高位，惟消費物價仍在低水平，所以政策關注的重點相信是如何推動經濟增長。兩國基本因素的變化對投資市場將有深遠影響。
通脹抬頭且長期持續，增加了股票面臨的潛在阻力。成本上揚或會在某程度上損及公司利潤率，拖累盈利增長。上述不確定性可能有損企業的資本支出計劃，包括美國聯儲局在內的各大央行有機會被迫提前推出緊縮計劃，減少對市場流動性的支持 ...
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