減買債，債息升?

聯儲局應已宣布了開始縮減買債。在論此影響時，坊間不少焦點只放在消息效應、心理影響這兩方面，但這些都是短暫的。然而，量（持債）變對價（債息）的真正影響，不應只有這些，而是實實在在的市場關係。按道理若有影響，首先應直接影響債息。到底縮減買債會否令債價跌或債息升呢？比較持債額按年變幅與10年期國債息，可見近年呈反比關係（留意左軸逆向），但此前並不明顯，2015年前兩者甚至成正比。須知QE1、2、3結束前縮減買債，全都在2015年前發生。那近年關係還是否可靠？如果債息跟持債反向，就是債的需求直接影響債息，例如減買債下需求跌債息升。但若債息跟持債同向如2015年前般，則債息是在縮減買債下壞了市場 ...

（節錄）全文共354字