歐洲 | 2021-11-01 05:00
Karsten Junius
【私銀觀】英鎊年底前上升空間有限
鑑於近期英鎊飆升，我們對其前景看法變得更為謹慎。我們認為，無論是從短期技術層面還是中期利率而言，英鎊的升勢似乎亦已見頂，9月份消費物價指數數據疲軟，以及新冠肺炎疫情的最新發展，均支持我們的觀點。
英鎊於過去幾周大幅上漲，兌歐羅和美元均分別上升約3%。因此，從技術層面看，我們認為英鎊於短期內的上升空間有限。根據14天相對強弱指數顯示，英鎊兌美元目前似乎出現超買情況。
加息預期較市場審慎
很明顯，在英倫銀行發表強硬言論的背景下，英鎊大幅上漲。然而，隨着利率預期急升，市場對近期升勢的可持續性產生更多疑慮。與遠期市場目前反映政策利率上升100個基點的情況相反，我們預計英倫銀行在2022年底前不會加息多於兩次。最終，預期政策利率走勢與英鎊之間的差距應會縮小，大大緩和英鎊的中期升值潛力；而早前公布的9月份通脹數據較普遍預期低，為我們的觀點提供支持。在按年增長3.1%的基準下，消費物價仍主要由食品及能源價格上升所推動。鑑於供應瓶頸將可能持續一段時間，通脹數據於未來數月應會保持在高位。然而，我們預期通脹壓力將從2022年第二季開始放緩，這將有助調低隱含政策利率的走勢。
疫情或致新限制措施
最後，我們留意到，儘管英國的全國疫苗接種率高達73%，而且與疫情相關的限制亦有所放寬，但相比其他歐洲國家，英國各地仍持續受到疫情較大的影響。英國政府目前已拒絕重新實施限制的呼籲，但部分相關專家認為，隨着深切治療部床位開始緊張，英國或無可避免需推行新措施，惟恢復限制措施或將導致利率預期下降，對英國的短期增長前景及英鎊均構成壓力。