美國債股輪動將遇收水考驗

近月美國10年期國債孳息率（長債息）反覆上揚，上周四收市更曾重越1.7厘，雖然近日升勢有所緩和，惟長債息向上趨勢並未受到破壞，且從客觀環境和價格行為角度看，似乎預示債息還有進一步上漲空間。在債息趨升大環境下，對美股後市發展將帶來什麼啟示呢？債息抽升，其中較短檔期的漲勢相對誇張，例如12個月美國票據和2年期債息在短短兩個月內飆約1倍！儘管債息已由低位回升不少幅度，正如筆者上月底分析，長債息「應未升完」（詳見9月30日本欄）。說穿了，債息上升背後的動力，主要是預期通脹升溫，當然亦與不少投資者被聯儲局的通脹短暫論「跣了一鑊」後，開始修訂倉位部署有一定關係。事實上，過去逾一年以來，長債息與反映通脹預 ...

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