美國通脹似1973年嗎?

近期一些西方專欄作家如John Mauldin等以至大粒到美國前財長薩默斯都指美國快要滯脹。剛三周前，敝欄以全球通脹、失業等分布指出客觀上沒有滯脹。今次從歷史角度審視，到底現在是否如1970年代初般滯脹在前？驟看通脹，現最似的看來是48年前了。一比之下，兩段歷史確有十年八載相似，但再之前的卻不然。若如【圖】中軌跡所示，則早輪的5.4%尚未見頂，即使今輪也要7%才見回頭，而之後很長時間將於2%以上。是否真的如此都好，這拼圖帶出的概念是通脹高後不會企於某水平，而是大幅波動。其實在1970年代初，聯邦基金利率大致跟通脹睇齊，前者更不時高於後者。然而，在1973年石油危機爆發時，通脹失控爆升，情況 ...

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