2021-09-29 00:00

宏觀灼見 祈連活

央行縮表須謹慎 否則衰退或重現

英倫銀行作為英國的央行，經歷過去15年的2次重大衝擊，包括2008年全球金融危機及去年的新冠疫情；眼下，英倫銀行都希望在克服困難後，把貨幣政策邁向正常化。然而，由於利率已經很低，不大可能回升到一如1998年至2008年10月期間、徘徊於3.5厘至7.5厘之間的「正常」水平，故此很多投資者關注英倫銀行如何在新形勢下調整利率和資產負債表。 要了解央行資產負債表收縮所帶來的影響，必須追本溯源，讀懂量化寬鬆（QE）買入資產、商業銀行在央行開設的結算準備金戶口，以及廣義貨幣變化之間的聯繫。當央行從非銀行買入證券時，賣方的存款賬戶被記入賬。賣方的商業銀行將向央行結算以收取付款，並貸記商業銀行的結算準備金賬 ...

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