戰勝周期

近日港股見底回升，投資者猶豫該趁反彈出售，還是趁低吸納。股市常常都會有周期，但你永遠都猜不透，因為那不但關乎公司，也和信貸周期甚至投資者情緒周期有關。惟很多東西沒有得估，還是專注公司周期好了。買股票就是買公司，惟世上絕大多數公司都有周期，最常見的便是生產周期。油價100美元一桶，運油輪能獲厚利。船公司下單造新船，但造船可能要好幾年。新船下水時，油價可能已經回落。工業股起廠房也一樣。現在的訂單有錢賺，花巨資建新廠房，新廠房落成隨時要兩三年。誰能保證未來訂單依舊會源源不絕？一些重資本開支的行業，常常都有類似問題。第二種是商品周期。消費者變心的速度，可能比投資者還要快。記得2007、08年左右 ...

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