長短債息周期演變成投資啟示

前文〈預測牛熊市的最佳指標〉提到，以單一指標論，長短債息差預測經濟及股市走勢的能力，無出其右。理論說完，本文將比較最近兩年的長短債息差與股市走勢，為讀者提供一個簡單實例。 2019年初，長債息率持續下跌，令長短債息差顯著縮窄，債市當時處於第四階段。同年5月，孳息曲線倒掛的警號響起，股市由高位急挫。到了7月底，聯儲局終於宣布減息，為2008年金融海嘯以來首次。理論上，央行減息意味着債市第一階段的開始。不過，市場認為聯儲局「落後形勢」（behind the curve），減息力度不足，長債息率較短債的跌幅更大，長短債息差進一步縮窄，當時預測經濟在一年內陷入衰退的機率高達四成。直至9月及10月，聯儲 ...

（節錄）全文共1167字