國際財經 | 2021-09-03 14:24

瑞銀料中美關係難明顯改善 投資不宜選邊站

瑞銀財富管理預期，中美關係於未來幾個月無論在語調上和實質上都不會有明顯改善，因明年兩國都將要處理本身的重要政治事件，分別為美國中期選舉及中共二十大，向對方表現出「軟弱」不會為領導人帶來政治好處。

該行發表報告，指兩國面對的不會是冷戰情景，當年令美國與前蘇聯之間存在衝突的原因是兩國在經濟上及金融市場之間均缺乏關連；但現時中美兩國存在深厚的聯繫，使兩國經濟及商業能夠從商品、金融及人力資本的自由流動中獲益。

因此，兩國分手不止不切實際，而且在未來幾年，中美在某些領域的互連甚至看來會還會增加。中美脫鈎將要付出昂貴代價，特別是在經濟增長及科技創新方面。

報告指出，隨着中國的經濟和軍事實力進一步增強，而美國要樹立其在世界舞台上的主導地位，這種相互作用帶來的地緣政治風險只會上升。作為投資者，其工作是降低投資組合中的這些風險，選邊站並不是正確的取態。相反，在美國和中國及其他地區的不同經濟周期、增長機會和行業趨勢中尋找機會，才最有利於未來日子的投資組合。

瑞銀稱，中美在貿易、資本角力、網絡安全及地緣政治方面存在較明顯的對抗性，且資本角力、網絡安全方面更已惡化。在貿易、供應鏈方面，中美則是合作與競爭並存，亦沒有出現明顯改善或惡化情況。

報告認為，隨着中國企業向價值鏈上游移動，兩國緊張程度可能增加，這對日圓、瑞郎及黃金有利。倘緊張程度緩解，則人民幣、其他新興市場貨幣及美國上市的中概股應會獲益。

在資本角力方面，瑞銀指中美之間的監管差異或使中國公司遠離美國交易所，雖然這或意味着流動性減少及波動性增加，但香港市場的准入應不變，長期資產價值應不會發生重大變化。該行建議應投資在中美兩市場，以在這兩個全球最大金融市場的不同經濟周期及增長機會中獲益。