即巿股評 | 2021-08-30 06:52
標普500指數今年累計上漲了逾二成,雖然升幅比2020年18.4% 不是高出太多,但實際上今年投資美股獲利卻比去年要容易得多,因為今年最糟糕的高位回調幅度,竟然不多於5%。從歷史數據來看,美股的平均年內最大跌幅一般接近14%,但去年標指在幾周內就大跌了34%,要克服大幅波動所帶來的恐懼確實並不容易。反之,美股今年基本是一個舒服的「慢牛」格局(較大的波幅亦不常見)。以標指計算,年內已曾創逾50次的歷史新高,但只有3個交易日的單日跌幅多於2%或以上。相比之下,去年有25天的跌幅為2%或更糟,當中單日跌逾3%或以上的更有16個交易日,而今年最嚴大的單日跌幅僅為2.6%而已。
縱觀來看,市值最大的美國科技股今年表現依然良好。其中,Google 母公司 Alphabet(GOOGL)今年表現最為優異,累升64%;Facebook(FB)和微軟(Microsoft,MSFT)則分別錄得36.4%和 35.6%的升幅。至於表現略為落後的蘋果(Apple,AAPL)和亞馬遜(Amazon,AMZN)年初至今則分別僅升12.5%和2.9% 。然而,今年支撐市場的不僅僅是龍頭的科技巨擘,普遍標指成份股表現也是相當不俗,當中有近半數的成份股今年的漲幅達到 20%或以上,此外也有約70%的成份股年漲幅至少10%。當然,要數今年整個市場表現最好的就是疫苗生產商莫德納(Moderna,MRNA),高位計曾漲近三倍(最新仍累漲 266%),而第二表現最好的股票是Bath & Body Works(BBWI),今年也上漲了約128%。
惟在通常情況下,即使股市的氣氛都很火熱,但或多或少仍有個別板塊會受到打擊,例如去年能源板塊就大瀉超過 30%(同期標指上漲 18%)。不過,今年標指11個分類板塊都表現良好,即使是表現最差的消費必需品(consumers staples),年初至今仍上漲 8%。值得注意的是,金融和能源這兩個板塊的表現皆一洗去年頹風(兩者都是 2020 年表現最差的兩個板塊),成為今年表現最好的板塊。從各方面來看,美股目前形勢顯然是大好(整體市場、板塊、個股都在向上)。表面上看,年20%或更多的回報並不容易,但實際上在美股發生的頻率要比想像中高。
事實上,在過去95年中,美股有34年(相當於 36% 的時間)錄得20%或更多的升幅。與此同時,有25年(相當於 26% 的時間)錄得按年負回報。因此,從歷史上看,美國股市錄得正回報的時間比錄得虧損的可能性更大,而這是一個相當不錯的記錄。再者,標指在過去13年(包括今年)中,有12年錄得按年升幅,這也是令筆者印象深刻,但卻不感到意外(可參考 6 月 21日本欄:為熊市做預備的另一面是為牛市做好準備)。至於讀者對今年美股的表現會否感到驚喜?還是擔心?歡迎到筆者的 Facebook 專頁留言和分享你的看法。
家族辦公室投資經理
徐立言
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