港股直擊 | 2021-08-25 12:19

瑞信劈海底撈目標36% 憂翻枱率跌

瑞信 海底撈(06862)

評級：中性

目標價：50元->32元(較前收市價28.8元有11.1%潛在升幅)

海底撈(06862)中期盈利9452.9萬元人民幣，不派中期息；去年同期虧損9.65億元人民幣。

瑞信發表報告，指海底撈上半年銷售額為201億元人民幣，按年彈1.06倍，按季升7%，業績與集團早前盈利預告一致。

該行表示，海底撈上半年淨開店299家，不過翻枱率由去年同期3.3次/天，降至3次/天，其中新店2.3次/天，同店3.1次/天，由於新增分店集中於低線城市，拖累相關地區翻枱率由3.6次/天跌至2.9次/天。

瑞信憂慮海底撈翻枱率和規模下跌，將拖累利潤前景和擴張潛力，分別把2021年和2022年收入預測下調16%和17%，相應下調每股盈測降70%和43%。

該行料海底撈今明兩年淨增380家和200家分店，整體翻枱率分別為3.1次/天和3.5次/天，劈目標價36%至32元，估值2022年預測市盈率43倍，維持「中性」評級。

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