即巿股評 | 2021-08-25 08:25

【搏拳實錄】恒指「傷癒」指標

隔晚華爾街主要指數造好，納指和標普500指數分別突破8月5日和上周一的前歷史高位，表現相對落後的道指也升了0.61%收市。承接美股表現，周二恒指亦高開319點，順勢衝至25603點才稍稍回吐，但很快就發力再升，並以25727的全日最高水平收市，急升618點或2.46%。

華爾街及恒指都是兩連升，但有着根本性的分別。美股上周五回升，主要是貨幣政策立場一向偏「鷹」的達拉斯聯儲銀行行長卡普蘭（Robert Kaplan）表示，因為新冠變種病毒Delta疫情嚴峻，或者需要改變他的貨幣政策觀點。卡普蘭忽然轉了口風，令市場對聯儲局提早縮減買債規模亦即是「收水」或退市的情緒有所紓緩。

其實，聯儲局用來量度通脹的核心個人消費支出平減指數（Core PCE）今年5月錄得3.4%的自1992年以來最大的按年增幅，並連續兩個月超過局方的2%通脹目標，觸發投資者的「緊縮恐慌」（taper tantrum），美股三大指數都有一段時間顯著調整。到了上周三，聯儲局公布7月27至28日議息紀錄顯示，大部分官員認同最快今年「收水」，又再觸發美股三大指數下跌，但這次回調相隔兩日，標指和納指就再度破頂。可信華爾街已為聯儲局退市做足了「演習」或反應，才可以因為卡普蘭「準備」轉態的言論就借意炒高，須知卡普蘭今年在聯儲局仍未有貨幣政策投票權。

港股過去兩日則純粹是熊市中的超賣反彈。恒指在7月26日跌穿250天線收市，正式進入技術熊市。眾所周知，A股和港股這次跌市的主要原因是內地先後推行加強監管互聯網平台巨企和校外補習行業的政策，就連美國聯儲局的7月議息紀錄也提到，中國和香港股市在內地加強監管條例的不肯定因素下表現 顯著落後（Equity markets in China and Hong Kong underperformed notably amid increased regulatory uncertainty in China.）。

周一本欄指出，任何熊市中或「熊式」的反彈，不論幅度和時間都切莫寄予厚望，以上周五24581點的最低位計，恒指在兩日間雖然已經回升1146點，但仍未收復10天線（現於25836點），技術尚未改善。更值得注意的是，距離恒指10天線之上不遠，座落一個最近3個月累積的26000至26300點的最大型成交量密集區，而這個成交量密集區的頂部和底部，較早前分別成為好友和淡友互相「試探」對方的實力或防線（見8月16日「搏拳實錄」）。恒指上周二大幅跌穿26000點收市，代表好友在這場攻防戰受到重創，26000點亦已變成恒指反彈的頗大阻力。

此外，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，自7月初失守40%的本欄稱為「亢奮區」門檻之後就反覆愈跌愈深，到目前仍未能挑戰7月16日25.6%的「中途站」或之前高位。現在不妨將強指顯著突破25.6%，作為觀察好友或恒指「傷口癒合」的指標。

老徐