即巿股評 | 2021-08-21 08:37

【EJFQ信析】監管風暴何時了 港股熊途路漫長

內地對更多行業收緊監管的消息接踵而至，加上預期《反外國制裁法》將由香港透過本地立法實施，恒指周五早段曾插水734點，見今年新低24581點。在人大常委會會議押後表決把《反外國制裁法》納入《基本法》附件三之後，港股略為反彈，惟最終仍挫466點，報24849點，以2月17日收市高位31084點計算，半年累挫6235點或20.06%，正式步入技術熊市。

恒指過去一星期共瀉1542點，以點數計是今年2月以來最差；按周回落5.84%，屬2020年3月新冠肺炎爆發引致崩盤後最傷，為近10年十大跌市之一。

大市主要由科技股領跌，恒生科技指數在2月觸頂後不足一個月已「見熊」，且一浪低於一浪，周五錄得去年7月登場迄今首度「七連陰」，失守6000點關，以5895點收市，按周勁挫10.5%。

附【圖】所示，近10年間，恒指共有4次於短時間內下滑20%步入技術熊市(不計今次)，當前的弱勢一般不會立刻結束，持續探底的可能性較高。此外，按往績，恒指「見熊」時，成份股企穩250天線上的百分比普遍大幅低於50%，而目前卻達47%，未來若如以往般有更多藍籌跌穿「牛熊線」，將進一步推冧恒指。

港股會繼續沉淪抑或有轉圜餘地，關鍵始終是看內地監管風暴的發展。中央對不同行業的規管愈來愈嚴，《人民日報》最新發表題為「有效保障互聯網處方用藥安全」的文章指出，處方用藥具特殊性，必須嚴格保障其安全，包括網上處方來源是否可靠、質量能否得到保證，惹來市場擔心醫藥互聯網平台行業可能成為下一個收緊監管的目標，阿里健康(00241)、平安好醫生(01833)與京東健康(06618)周五皆急滑逾13%，屬科指「破底」的三大元兇，同時致使醫療保健板塊明顯跑輸大市。

另一方面，人大常委會會議表決通過《個人信息保護法》，訂明多項規管，涉及以自動化方式向個人進行訊息傳送、商業營銷；處理生物識別、醫療健康、金融賬戶、行蹤軌跡等敏感個人資料，分析預期今年11月1日實施後，將打擊相關行業營運，連一直受惠國策的電動車產業亦牽涉到收集用戶訊息，車股也被波及要捱沽。

監管風暴究竟還會吹襲多少行業，要拭目以待，如以科指在3月8日進入技術熊市起計，按信報EJFQ分類25個板塊中至今仍有20個表現略勝恒指，當更多行業成為新目標，促使資金持續撤走，勢必增添大市(及指數)沽壓。

港股長中短線市寬、強弱勢股指數都顯示市況積弱，恒指更跌穿最近一次升浪回調61.8%的位置，下一個較有力支持位相信是黃金比率78.6%的23300點。以單周急瀉約6%計，短期或會反彈，惟幅度不宜期望太高。

信報投資研究部

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