拆解美長債息下滑迷思

美國10年期國債孳息率於今年3月底高見1.76厘後便反覆下滑，日前更失守1.2厘，曾低見1.126厘，是5個多月以來最低，在不足4個月內長債息下挫60個基點（或逾三成），背後隱藏什麼訊息？對後市發展又有何啟示？近月來長債息輾轉回落，相信是由3項因素促成。首先，部分市場人士認同聯儲局對通脹的看法。踏入第二季後，受到低基數效應、勞動力短缺和供應瓶頸問題，以及經濟增長回暖令需求增加等影響，美國公布的多項通脹數據均顯著抽升，反映數據與市場預期落差程度的花旗美國通脹驚喜指數更攀至歷史新高，顯示通脹回升的態勢異常強勁【圖1】。不過，聯儲局卻一直安撫市場，指物價上漲只屬短暫現象。從市場價格行為來看，部 ...

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