香港財經 | 2021-07-20 02:34
摩根大通發表研究報告稱，中國恒大(03333)面對的流動性風險可能增加。在多間內地銀行之中，民生銀行(01988)面向恒大及其他地產發展商的風險敝口最大，加上民行除稅前資本回報率(ROA)最低，因此認為，投資者未來半年不妨考慮採取配對交易(Pair Trades)策略，在沽售民行股份的同時，增持招商銀行(03968)。
外電較早時引述無錫市中級人民法院裁定書顯示，廣發銀行請求凍結被申請人宜興市恒譽置業有限公司、恒大地產集團有限公司銀行存款1.32億元人民幣或查封、扣押其他等值財產。中國恒大表示，涉事項目貸款到期日為明年3月27日。恒大系周一股債雙殺，中國恒大收市股價急挫逾16%。
摩通指出，中國恒大破產的機會相對較低，不過，如果廣發銀行將相關項目貸款列為不良資產，不排除引起其他銀行仿效，或因此形成不良循環，導致恒大的流動性出現壓力。
基於摩通2021年預測，民行現時市賬率(P/B)為0.28倍，資本回報率為6.6%，如果計及民行的下行風險因素，估值或不吸引。相對而言，招行沒有面向恒大的風險敝口，因此值得投資者留意。