【加元】加央行7月或有溫和轉鴿風險

聯儲局上月釋放鷹派訊號的議息會議紀錄未有太多新資訊，或意味並未有「經濟有顯著進展」的結論。我們維持基本預測9月宣布縮減買債，12月開始每月縮減100億美元國債，以及50億美元按揭抵押債券。我們預期美元強勢會減弱，其中一個原因是風險貨幣的央行邁向「收水」，包括現時紐西蘭市場預期，紐西蘭央行最早或於2021年12月加息，而澳洲央行亦指於9月縮減買債，加拿大央行則已開始縮減買債，英倫銀行及新加坡央行亦離「收水」不遠。

我們預計加拿大成功重啟經濟，通脹超標，以及預計本周公布的就業數據穩固，或令加拿大央行於7月14日的議息會議決定進一步縮減買債，由每周30億加元降至每周20億加元的買債規模，但有風險央行或延遲至9月的會議才進一步縮減買債，而這情況並未反映在加元上。現時加拿大利率市場預計2022年4月前央行會首次加息，若果加拿大央行意外發出鴿派訊號，則或會令市場驚訝。

若果加拿大央行發出較預期鴿派的訊號，加元或會跑輸同為商品貨幣的紐元。不過，由於經濟復甦帶來的利好持續，我們相信商品貨幣作為風險貨幣一部分，相對低息貨幣（歐羅、日圓、瑞郎）仍會找到良好支持。

技術上，美元兌加元連續兩日再上試良好阻力範圍1.2487至1.2501（fibo 0.764水平及2021年6月高位），但未有升穿，預計下行並下望2018年1月及2021年6月23日低位為首個支持範圍1.2251至1.2253。