2021-07-08 00:00

宏觀灼見 林嘉文

孳息曲線趨平 礙復甦言之尚早

踏入下半年，投資市場開局雖未算全面強勢，但至少上半年向好的資產仍繼續靠穩，特別是美股亦再接連創新高，上半年表現受壓的科技股回升。原因之一可能是美國10年期債息回落，令對債息上升較敏感的科技股得到喘息機會。然而，若把目光放在整條孳息曲線之上，投資者會發現短年期的孳息率（短息）實際上有所上升，這或許是由於美國聯儲局上月的點陣圖顯示，加息時間或會提早至2023年所致。不過，對於長年期息率（長息）的回落，則可能反映現時市場上一些憂慮因素。 事實上，美國國債孳息率曲線一般被視為經濟健康指標，若果曲線趨平，即短息上升而長息下降，很多時都意味市場對經濟前景感到懷疑，而現時投資者對經濟擴張能持續多久同樣感到一 ...

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