即巿股評 | 2021-07-06 07:00

【EJFQ信析】收水未動真格 美股接連破頂

美股上周牛氣沖天，道指、標普500指數、納指全線報捷。標指連續7個交易日破頂，是1997年迄今最強勁，納指則相隔兩日再創新高，表現落後的道指雖然未能攀越5月10日的35091點，但也改寫了收市紀錄高位。

華爾街主要指數連漲兩星期，先要多得聯儲局主席鮑威爾和財長耶倫6月下旬分別出席國會聽證會時，不約而同對近月顯著揚升的通脹發言降溫。美國兩大財金巨頭忽然「放鴿」，加上聯儲局取消銀行業派息和回購股份的限制，數家大型銀行紛紛宣布增加派發季度股息及未來回購計劃，令本來已受鴿派言論刺激的投資情緒錦上添花。

另一方面，美國勞工部公布，6月份失業率出乎意料回升0.1個百分點，至5.9%，使市場降低對聯儲局提早「收水」(縮減買債金額)的憂慮，亦有助上周五美股高收。同時間，6月份非農新增職位達85萬個，屬10個月以來最多，遠勝預期，連總統拜登也讚嘆「這是歷史性進展，把美國經濟從百年一遇的(新冠疫情)最大危機中拯救出來。」(This is historic progress. Pulling our economy out of the worst crisis in 100 years.)

假若非農數字一如拜登所言反映經濟強勁復甦，那麼聯儲局理應大有條件「收水」。事實上，美股由去年3月「肺疫底」急速回勇重返牛市，主要是局方承諾無上限QE，以及其後維持每月買債1200億美元的功勞。

聯儲局資產負債表亦因為持續買債而不斷膨脹，截至6月15日終突破8萬億美元大關，達80642億美元，過去16個月急速擴大接近一倍。雖然鮑威爾在6月議息會後透露，官員曾討論逐步減少買債，惟6月22日局方資產規模擴至81019億美元，配合鮑公適時「放鴿」，美股於是僅輕微調整便接連破頂。

然而，聯儲局資產負債表截至6月29日稍稍回落到80785億美元，局方是否開始「動真格」收水，還須多觀察幾個數據才可作準，投資者值得加緊留意。目前，CNN編製的「恐懼與貪婪指數」(Fear and Greed Index，FGI)只不過由一周前的44微升至45，FGI低於均衡點50，代表投資者對緊縮仍存些少恐懼。聯儲局本星期公布上次會議紀錄，或將更詳細披露官員對退市的意向。

港股方面，周一恒指低開211點，隨即急挫至28042點才反彈，倒升見28338點又走軟，收報28143點，跌166點。

恒指過去4個交易日合共下瀉1125點(3.84%)，附【圖】所見，恒指已第二日低於1個標準差計算的TrendWatch上升通道底收市，短線相當超賣，估計未來幾天會在成交量密集區28100點至28500點內爭持。

信報投資研究部

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