迫在眉睫的滯脹性債務危機

今年4月，我警告說，如今極度寬鬆的貨幣和財政政策，加上一些逆向供給衝擊，可能會造成類似二十世紀七十年代的滯脹（高通脹伴隨着經濟衰退）。事實上，如今的風險甚至比當時更大。畢竟，發達經濟體和大多數新興市場的債務比率在二十世紀七十年代要低得多，這就是為什麼滯脹在歷史上沒有與債務危機聯繫在一起。要說真有什麼的話，那就是二十世紀七十年代出人意料的通貨膨脹抹去了固定利率下名義債務的實際價值，從而減輕了許多發達經濟體的公共債務負擔。相反，在2007至2008年金融危機期間，高負債率（私人和公共）導致了嚴重的債務危機──房地產泡沫破裂──但隨之而來的經濟衰退導致了低通脹。由於當時的信貸緊縮，從宏觀角度來看 ...

（節錄）全文共2108字