港股直擊 | 2021-06-25 08:34
近月家具股獲市場追捧,截至本周二 (6月22日) 的過去兩個月,敏華控股(01999)、滙森家居(02127) 和齊家控股(08395) 分別累升24.0%、19.5%和65.0%,歐化(01711) 更升96.0%,錄得第一大升幅。期內,皇朝家居 (01198) 累升63.9%,排第三。就前景而論,皇朝家居可加以留意,因注意到集團與大股東科學城集團從去年起有很多業務來往,似乎有意擴闊皇朝家居涉足的業務層面,開出多條新跑道。皇朝家居主要經營設計、製造及透過在中國的特許網絡分銷中至高檔傢具產品,包括成品傢俬、定制傢俬、沙發及軟體傢俬 (包括床墊、軟床等)。集團提供多個產品系列,包括「森源」、「集禾」、「维罗纳」、「蒂芙尼」等等。皇朝家居成立於1997年,至今已超過23年,具備悠久發展歷史。
屢獲業界和市場肯定殊榮
目前集團的品牌專賣店已超過1700家,分佈於全國400多個城市和地區,產品遠銷美國、歐洲、澳洲及亞洲其他多個地區。經過逾23年的發展,皇朝相繼通過CQTA品質驗證、CQC環保認證、FSC森林認證、中國環境標誌產品認證、ISO9001品質認證、ISO14001環境認證、ISO45001職業健康安全認證等,並獲得「中國行業十大影響力品牌」、「中國家居產業領軍品牌」和「中國品牌影響力 (行業) 十大投資價值品牌」等殊榮。面對去年疫情在環球肆虐,推遲如家具這等耐用品的消費時間表,集團有能力在經營環境的逆風中砥礪前行,交出2020年度的亮麗業績。
保持多年穩定的溢利增長
去年收入和股東應佔溢利同創新高,分別約14.43億和7.15億,其中股東應佔溢利更是在2017至2020年連續四年錄得增長,至於收入在去年亦見近七成增長,歸因於集團開展貿易商品的新業務、傢俱大型商業項目的銷量增加,以及活化土地的收益。另可留意集團於去年改名為皇朝家居,亦引入新標誌設計,管理層表示這體現集團決心全新企業形象面向市場,以及將業務從供應純傢俱擴展至更廣泛的家居商品策略的第一步。隨著環球多國和地區疫情漸見受控,經濟增長亦陸續重回正軌,筆者留意去年集團已率先進行兩項部署,迎接今年的環球經濟復甦商機。
銳意作出業務多樣性布局
其一是品牌管理,繼續以亞洲名人名模作集團代言人,維持高度的廣告宣傳及其他市場活動,以推廣集團品牌。另外為迎合疫情持續而產生的「宅經濟」新常態,集團已進行一系列多元化渠道推廣,例如微信、Home.163等,並建立電子商貿平台,透過直播推出產品、品牌及產品推廣。其二是進行收購活動,去年通過進軍融資租賃成功實現業務多樣性。集團早於2019年引入擁有超過36年發展歷史、廣州開發區國資局授權經營的國有獨資公司科學城集團,為策略性股東,令集團業務得以多元擴展,於傢俱業務之上,現已延伸至建材、鋁業和房地產,而今次收購融資租賃公司的股權,為集團又一新業務拓展。
以上各項戰略性佈局,除了令集團的企業價值持續提升,收入的多樣性發展有利於擴大集團盈利基礎之外,亦為集團在未來眾多不確定因素下,業務能更靈活發展,更有效捕捉蓬勃的國內消費市場。觀乎周二收報2元於過去一個月累升近五成,但較十年前股價在3.00元的高水平仍見明顯差距,加上現時市盈率不足7.1倍,較同業有很大折讓。筆者認為其短期市盈率不少於10.0倍,計出每股合理值為2.75元或以上,較6月23日收報2元之潛在升幅約四成。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。