基金 | 2021-06-09 05:00

盧穗欣

人幣中長線強勢 中國股債有錢景

市場憧憬美國聯儲局可能會於明年稍後時間宣布加息，理論上，美國加息會使新興市場的資金流回美國，市場擔心人民幣會因此受到影響，從而利淡中國的股市及債市。其實，即使美國有計劃加息，環球市場仍相對維持着低息環境，故資金仍會追逐孳息率較高的中國債券；人民銀行也持續對市場「放水」，可見市場資金仍然充裕。

人幣中長線有升值潛力

短線來說，若美國計劃加息，美元滙價或會上升，令人民幣滙價可能輕微波動。但從基本面來看，人民幣走勢有相當支持。人民銀行一直積極推動人民幣國際化，並進一步開放內地金融市場予境外投資者。根據環球銀行金融電訊協會（SWIFT）於3月公布，今年2月人民幣已是全球第五大支付貨幣，未來有望逐漸超越英鎊和日圓，成為全球第三大支付貨幣。特別是在「一帶一路」地區，人民幣已開始成為結算和交易貨幣。同時，人行加速推行數碼人民幣，促進跨境支付和融資，增加人民幣在國際間的覆蓋和流通性。所以，以中長線來說，人民幣具有可觀的升值潛力，令人民幣資產備受環球投資者注目。

經濟增長領先利好債市

中國一直採取積極的市場政策，刺激經濟發展。早前，中國國務院總理李克強宣布，將今年的經濟增長目標定為6%以上，高於其他地區的國內生產總值（GDP）增長。市場對中國經濟發展前景有信心，利好資金流入，特別是債市。中國債市為全球第二大市場，而隨着不同的國際指數納入中國債券，機構投資者對中國債券的需求愈來愈大，提高債券的流通性，債價亦預期會穩步上揚。

北上資金升幅依然強韌

美國債息趨升，令短線美元滙價造好。但歷史數據顯示，美元滙價與中國股市呈相反走向，而且「滬港通」和「深港通」的資金流量持續攀升，令中國股市維持熱度。尤其是北上資金，自年初以來，升幅依然強韌，截至今年3月，北上累積資金逾2500億美元。除了來自香港流入中國股市的資金上升，在岸外資公司投資A股市場金額及佔比均持續上升，反映中國股市仍獲環球投資者的青睞。

至於行業方面，以下幾類型股份甚具投資價值，包括：資訊科技、航運業、本土消費、新能源應用等。中國的「十四五」綱要提到要擴大國內科研資源，重點發展集成電路、晶片、科技、高端儀器等，有利資訊科技股；西方國家龐大經濟刺激計劃推升消費支出，帶動中國出口走勢；受惠於航運價提升，航運業前景可觀；另外，中國人均收入逐步恢復至疫前水平以及儲蓄率較其他國家低，令中國本土消費成為經濟動力主軸；全球氣候戰下，中國的可再生新能源裝機數量為世界第一，佔總發電量三成，特別利好新能源汽車、光伏業等等。

經濟復甦步伐隨着疫苗開始廣泛接種而加快，令板塊間的輪動變得更頻密，基金經理能夠憑藉多年的投資經驗，及透過專業的判斷，精確捕捉板塊間的輪動機遇，更不時留意市場的資金狀況，把握理想的時機，進行積極的組合管理，為投資者爭取更佳回報。