2021-06-08 16:24
數碼資產發展瞬息萬變。儘管現時有超過6000種加密貨幣,但比特幣仍是當中的先驅,地位超然,更有望成為數碼黃金。比特幣市值已達到一萬億美元,亦創下轟動市場的頭條新聞和令人印象深刻的紀錄。
對於年輕人和一些陰謀論者而言,這種加密貨幣成為逃避央行的避風港。事實上,比特幣可被視為數碼黃金,因為它不是由政府印刷的「貨幣」,儲存上亦有難度。數據顯示,比特幣長期持有者的比例正在增長。
把信任數碼化
比特幣的熱潮掩蓋了不少將引領未來二十年的重大經濟變化趨勢。首先,比特幣及其他加密貨幣的表現與市場上過剩的流動性有關。我們認為貨幣刺激措施已經達到臨界點,風險資產價值亦可能已見頂。事實上,加密貨幣特別容易受到流動性下降所影響,因為法定貨幣的地位在這個過程中會有所加強。
更重要的是,基於區塊鏈的加密技術,比特幣具有將信任數碼化的能力,部分人士甚至認為新的全球金融系統將會應運而生。這個系統不單去中心化,並且可以與獨立自主的機制配合,促成商業、貸款及保險交易。此系統將以零邊際成本提供開放式服務,因此會對受監管的金融機構造成衝擊。
理論上,這將有助我們擺脫政府及其貨幣壟斷。支持此論點的其中一個主要論據是,要關閉或干預加密貨幣世界需要關閉整個互聯網;而政府的貨幣壟斷將被超越其控制範圍的替代貨幣所打破。我們並不同意這個觀點,而歷史亦可提供參考。
羅斯福的教訓-貨幣侵蝕
在二十世紀三十年代初的大蕭條時期,美國總統富蘭克林·羅斯福(Franklin D. Roosevelt)在政策上作出決定性的轉變。當局決定把美元與黃金脫鈎,並從而成功解除了危機。為配合上述非常規措施,總統羅斯福發布了一項行政命令,禁止個人持有黃金。如此一來,凡持有黃金者均被視為犯罪。黃金尚可在黑市出售以兌換美元,但要在不受規管的投資組合中持有被禁止的數碼貨幣顯然更複雜,例如電腦上的加密檔案。羅斯福的先例告訴我們,數碼黃金難以被消除,但可如實體黃金般被禁止。
作者為瑞士寶盛私人銀行首席投資總監Yves Bonzon