即巿股評 | 2021-06-03 07:19

【EJFQ信析】OPEC+懶理庫存降 油價短期未見頂

港股周二抽升316點後昨日回吐壓力漸現，恒指收報29297點，下跌170點，油股則逆市造好，「三桶油」之中以中國石油(00857)最搶眼，創52周新高的3.37元，埋單報3.36元，漲3.4%，主要是國際油價持續上揚帶動。

油價於今年頭5個月已累飆約四成，踏入6月首個交易日，布蘭特期油兩年來第一次企上每桶70美元收市，報70.25美元；紐約期油更刷出2018年10月後收市新高67.72美元。一方面，環球經濟復甦令需求明顯改善，庫存下降；另方面，產油國組織對未來供應策略態度曖昧，相信短期內油價易升難跌。

石油出口國組織與俄羅斯等盟友(OPEC+)周初召開部長會議，沙地阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲指出，美國和中國的需求復甦良好，隨着新冠疫苗接種步伐加快，將推動全球石油市場再平衡。OPEC+這次會議僅花了30分鐘，是歷來最快，便決定維持早前分階段縮小減產規模的計劃。

新冠疫情去年3月開始大流行，多國封關令整體原油需求暴跌，油價急滑，紐約期油價格曾「見負」，OPEC+在5月達成有史以來最「重手」的減產協議，涉每日970萬桶，其後因應市場需求，分階段收縮減產規模。今年4月1日，OPEC+同意在5月及6月分別每日增產35萬桶，7月每日增44.1萬桶；沙地於5月至7月把自願減產數量分別每日降低25萬、35萬和40萬桶。

OPEC+本月會議未有在供應上進一步行動，或許是要觀望歐美國家疫苗接種後逐步解封，油市會否出現報復性需求，以及伊朗談判恢復出口原油的進展。阿卜杜勒阿齊茲表示，將繼續關注和監察市況。OPEC+將於7月1日再召開會議，若沒有新協定，各成員將保持今年7月產量水平，直到2022年4月。

根據OPEC+聯合技術委員會(JTC)評估，2021年全球原油需求增長預測為每日600萬桶，疫情期間積累的過剩原油已經幾乎消耗完畢。

附【圖】所見，OPEC預料發達國家庫存於下半年加快減少，其中9月至12月「傳統旺季」時會以每日超過200萬桶的速度耗掉。

國際能源署(IEA)更警告，美國、中國和歐洲的經濟復甦勢頭強勁，估計環球原油需求或在一年內恢復到肺疫前規模，如果OPEC+不及時提升產量，供求可能失衡，油價面臨上漲壓力。

換言之，全球經濟處於「後疫情」階段，疫苗接種普及允許更多民眾出遊，必然帶動原油需求，OPEC+未來增產政策不明朗，預料續有利油價。

技術上，紐約期油突破每桶66美元，布蘭特期油企穩70美元大關，前阻力已變成支持位，油市短期走勢仍會偏好。

信報投資研究部

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