港股直擊 | 2021-05-31 14:43

大和:美團季績勝預期 惟降目標價至425元

大和  美團(03690)

評級：買入

目標價：450元 --> 425元 (較前收市價265.2元有60.3%潛在升幅)

美團首季虧損48.46億元（人民幣．下同），去年同期虧損15.8億元，按非國際財務報告準則計算，經調整虧損淨額為38.92億元；首季收入按年升1.21倍至370.16億元，勝預期。大和發表報告，認為美團首季業績預期，重申給予「買入」評級，目標價則由450元，下調至425元。

大和指，美團首季餐飲外賣變現率和經營利潤率高過預期，以及「美團優選」獲客能力強勁。儘管集團調整騎手成本及變現率，惟變現率提高及餐飲外賣利潤率擴張的長遠態勢不變；雖然美團目前仍受監管壓力，但相信「美團優選」的交叉銷售機會或會推動估值重估。大和又對首季餐飲外賣non-IFRS經營利潤率達5.4%感到驚訝，而管理層估計下半年起每筆訂單的成本將增加0.05元人民幣，故預期嚴格的用戶補貼和運營成本下降將可抵銷騎手開支較高所帶來的額外成本。

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