【人幣】升值壓力或重現

人民幣近日升至近3年高位，相信主因美元弱勢，以及內地臨近月底收緊信貸，導致人民幣沽空盤有壓力。人民銀行官員周末時的講話亦令市場關注。早前副行長劉國強表示，人行注重預期引導，希望保持人民幣滙率在合理均衡水平基本穩定。這或表明官員試圖淡化市場預期，但今年仍有可能允許人民幣以受控且漸進的方式升值。

我們認為未來數周，或因派息資金流出，令人民幣滙率指數受壓至96.5，但人民幣仍會偏強，主因美元廣泛偏弱。另外，人民幣或將於今年稍後時間重現升值壓力，原因包括中美息差不太可能明顯收窄，環球投資者持有人民幣資產仍然偏低，需要繼續建立人民幣資產組合，並有機會帶動資本繼續流入中國，而人行或會加大力度增加財富管理產品互聯互通，南向債券通亦可能快將通行，以鼓勵資本流出，但由於息差的巨大吸引力令投資者較想持有人民幣資產，所以相關鼓勵措施未必能完全收效。

技術上，美元兌人民幣大幅下跌並跌穿6.4009至6.4118三重支持範圍。跌穿此範圍則可能確認跌勢加快，下行動力亦增加。此處之下的明顯支持位置不多，或要下見2015年高位及2015年10月低位6.3021至6.3152，即下方加大跌勢的空間的很大。